任天堂株が急落！Nintendo Switch 2の採算悪化懸念と決算内容を徹底解説【2025年2月4日】

2025年2月4日、任天堂（7974）の株価が大幅に下落し、市場に衝撃が走りました。この急落の背景には、新型ゲーム機「Nintendo Switch 2」の採算性に対する懸念や、直近の決算内容、さらにはメモリー価格の高騰という複合的な要因が絡み合っています。

本記事では、任天堂株下落の要因を詳しく分析し、今後の投資判断に役立つ情報をお届けします。

2月4日、任天堂株が下落した3つの要因

1. Nintendo Switch 2の価格発表による採算悪化懸念

任天堂株下落の最大の要因は、新型ゲーム機「Nintendo Switch 2」の採算性に対する市場の懸念です。

2025年4月24日に発売予定のNintendo Switch 2は、北米での販売価格が449.99ドル（約7万円）と発表されました。この価格設定について、市場では以下のような見方が広がっています。

製造コストの上昇：半導体やメモリーなど主要部品の価格高騰により、製造原価が従来機より大幅に上昇
利益率の圧迫：競争力のある価格を維持するため、1台あたりの利益が縮小する可能性
初期段階での逆ザヤリスク：発売当初は本体販売で利益が出にくい構造になる懸念

特に、NVIDIAとの協業による高性能チップの採用や、大容量メモリーの搭載が製造コストを押し上げているとの分析が出ています。

2. 期待を下回る決算内容

任天堂が発表した2025年3月期第3四半期（2024年4月〜12月）の決算内容も、株価下落の一因となりました。

主な決算数値

項目	実績	前年同期比
売上高	1兆2,373億円	-26.4%
営業利益	3,667億円	-40.1%
経常利益	4,487億円	-37.5%
純利益	3,266億円	-34.1%

この減収減益の主な要因は以下の通りです。

Nintendo Switchの販売台数減少：ハードウェアの販売が前年を大きく下回る
ソフトウェア販売の低迷：大型タイトルの不在により、ソフト売上も減少
世代交代期の谷間：新型機発売を控え、現行機の需要が落ち込む典型的なパターン

市場では、この決算内容がコンセンサス予想を下回ったことで、売りが加速しました。

3. 通期業績予想の据え置き

さらに、任天堂は2025年3月期の通期業績予想を据え置きました。第3四半期までの進捗率を考慮すると、通期達成には第4四半期での大幅な挽回が必要となります。

一部のアナリストからは、業績予想の下方修正リスクを指摘する声も上がっており、これが投資家心理を冷やす結果となりました。

高騰するメモリー価格がNintendo Switch 2に与える影響

NAND型フラッシュメモリーの価格上昇

Nintendo Switch 2の採算悪化懸念の背景には、メモリー価格の高騰があります。

2024年後半から2025年にかけて、NAND型フラッシュメモリーの価格は以下の要因で上昇を続けています。

AI需要の急拡大：データセンター向けの需要が急増
スマートフォン市場の回復：高容量メモリー搭載機種の増加
供給制約：主要メーカーの設備投資抑制による供給不足

DRAMの価格動向

ゲーム機の性能を左右するDRAMも価格上昇傾向にあります。

Nintendo Switch 2は、現行機の4GBから大幅に増加した12GBのメモリーを搭載すると報じられています。この容量増加とDRAM価格の上昇が相まって、製造コストを大きく押し上げる要因となっています。

任天堂の原価構造への影響

メモリー価格の高騰は、任天堂の原価構造に以下のような影響を与えると考えられます。

1台あたりの製造原価上昇：メモリーコストの増加分を吸収しきれない可能性
為替変動リスクの拡大：ドル建てで調達する部品が多いため、円安進行時のコスト増
価格転嫁の難しさ：競合他社との価格競争を考慮すると、安易な値上げは困難

任天堂の決算内容を深掘り分析

セグメント別の業績

任天堂の第3四半期決算をセグメント別に見ると、以下の傾向が見られます。

ハードウェア部門

Nintendo Switchの累計販売台数は1億4,600万台を突破
ただし、四半期ベースの販売台数は前年同期比で約30%減少
世代末期の典型的な販売パターンを示す

ソフトウェア部門

デジタル販売比率は引き続き上昇傾向
ただし、ミリオンセラータイトルの数は前年を下回る
「ゼルダの伝説知恵のかりもの」は好調に推移

モバイル・IP関連

映画「ザ・スーパーマリオブラザーズ・ムービー」の成功によるIP収入
モバイルゲームは横ばいで推移

財務体質の強さ

一方で、任天堂の財務体質は依然として強固です。

現金及び現金同等物：約1兆7,000億円を保有
自己資本比率：80%超の高水準を維持
無借金経営：有利子負債ゼロ

この財務基盤の強さは、Nintendo Switch 2の立ち上げ期において、多少の採算悪化があっても耐えられる体力があることを示しています。

今後の注目ポイント

Nintendo Switch 2の予約動向

4月24日の発売に向けて、予約状況が今後の株価を左右する重要な指標となります。初動の予約が好調であれば、採算悪化懸念を払拭する材料となるでしょう。

ソフトウェアラインナップ

任天堂の収益モデルにおいて、ソフトウェア販売は非常に重要です。Nintendo Switch 2のローンチタイトルや、2025年中に発売予定の大型タイトルの発表に注目が集まります。

メモリー価格の推移

メモリー価格の動向は、任天堂の採算性に直結します。今後の価格推移によっては、製造原価の見通しが変わる可能性があります。

まとめ

2025年2月4日の任天堂株下落は、Nintendo Switch 2の採算悪化懸念、期待を下回る決算内容、そしてメモリー価格の高騰という複合的な要因によるものでした。

短期的には不安材料が目立つものの、任天堂の強固な財務基盤と、新型機への期待は依然として高いままです。中長期的な投資判断においては、Nintendo Switch 2の販売動向やソフトウェア戦略の進展を見極めることが重要となるでしょう。

今後も任天堂の動向から目が離せません。

pepora